Главная » 2008»Октябрь»22 » Фундаментальный анализ рынка от «Admiral Markets» на 22.10.08
Фундаментальный анализ рынка от «Admiral Markets» на 22.10.08
06:50
Фундаментальный анализ рынка от «Admiral Markets» FOREX - опять доллар впереди! 22.10.08
Что ни день, то ФедРезерв или Казначейство США предлагают очередные меры по выходу из текущего финансового кризиса...
Что ни день, то ФедРезерв или Казначейство США предлагают очередные меры по выходу из текущего финансового кризиса. Надо сказать, что власти Соединенных Штатов пока в этом плане куда компетентнее европейских лидеров, действия которых явно и медлительнее и менее своевременны, что, кстати, и объясняет в существенной степени падение курса EUR/USD.
Последний шаг со стороны Fed сводится к тому, что будет создано порядка пяти инвестиционных фондов под управлением JPMorgan, которые будут выкупать у денежных фондах зависшие у них краткосрочные долговые инструменты (90 дней и менее) на общую сумму порядка 540$-600$ млрд. Напомним, что в фонды денежного рынка в последнее время был буквально набег инвесторов, которые в панике или просто из-за проблем с ликвидностью хотели забрать свои деньги. Однако при снятии средств возникла проблема следующего характера, когда денежные фонды просто не могли продать имеющиеся у них активы, так как просто не могли найти покупателя на свои ценные бумаги. Все это только усилило кризис недоверия в конечном счете.
В общем, данного рода программа, как и очередной пакет фискальных мер, озвученный Беном Бернанке в понедельник, помогли доллару США 21 октября продолжить дорожать на рынке FOREX. Мы, правда, вновь возвращаемся к тому, что доллар довольно-таки сильно перекуплен, поэтому все упомянутые своевременные меры могут как никогда поддержать американский рынок акций, что, в свою очередь, позволяет играть на повышение по S&P500 в расчете на достижение уровней 1000-1100 пунктов. Здесь же отметим еще такой позитивный момент для фондового рынка, как дальнейшее падение ставок на денежном рынке. Трехмесячная ставка Libor в долларах США снизилась до минимальных значений с 12 сентября или с момента банкротства Lehman Brothers. Ставка Libor overnight, между тем, упала до 1,28% или ниже текущего значения federal funds rate, чего не было с 3 октября. Все это лишний раз указывает на то, что ситуации на рынках акций, с carry trade может вполне в ближайшее время продолжить улучшаться.
Если все же большое желание продолжать играть на повышение курса доллара есть, то, на наш взгляд, на FOREX по-прежнему это можно делать в паре USD\JPY, на товарном рынке вполне можно говорить о том, что золото в следующем году может снизиться вплоть 650$ за тройскую унцию или до тех значений, которые были актуальны в 2007 году. И дело даже не том, что ситуация на рынках акций или на денежном рынке может нормализоваться, существенное внимание я бы обратил еще и на то, что цены на платину и палладий упали более чем на 50%.
Другое объяснение происходящему носит несколько революционный характер и сводится к тому, что в рамках предстоящего саммита "Большой Семерки", которая вполне может перерасти в ближайшие месяцы в "Большую Двадцатку", могут быть приняты судьбоносные решения не только относительно необходимости более жестко регулировать банковскую систему и индустрию хедж-фондов, но заодно еще и наложить ряд ограничений на рынок FOREX. Речь не идет идет о возврате к Бреттонвудским отношениям и фиксированным курсам валют, однако о регулировании в том числе и FOREX регуляторы могут задуматься, преподнеся какой-либо сюрприз/механизм, в результате чего доллар может стать востребование.
EUR Международный валютный фонд во вторник выпустил доклад, в рамках которого довольно-таки четко указал на то, что ждет от Европейского Центрального Банка дальнейшего снижения процентных ставок. В принципе это не новость, но данного рода заявления вполне могли стать формальным поводом во вторник для продолжения игры на понижение по EUR/USD.
В данном случае можно вновь говорить о нарастающем дисбалансе между экономикой Соединенных Штатов, где в принципе с рецессией активно борются за счет разного пакета мер, и экономикой Еврозоны, где существенной рецессии ждут в 2009 году, считая ее основным фактором риска для доллара.
Единственное, что могло поддержать пару EUR/USD - это решение Франции уже в ближайшее время инвестировать порядка 10,5 млрд евро BNP Paribas, Societe Generale и еще четыре крупнейшие банка страны.
С точки зрения технического анализа, можно сейчас исходить из того, что во время роста пара EUR/USD довольно-таки долго "задерживалась" у так называемых круглых чисел или уровне 1,00/1,10/1,20..., поэтому сейчас поддержка 1,30 может на какое-то время сдержать напор игроков на понижение по евро/доллар.
В Citigroup Global Markets, правда, считают, что пара EUR/USD вполне еще может снизиться до 1,28 или даже 1,26, поэтому сейчас целесообразно удерживать "короткие" позиции по евро с защитным ордерами в районе 1,32.
По итогам вторника пара EUR\USD падает до 1,3060 против 1,3330 в начале торгового дня. На этом фоне GBP\USD демонстрирует снижение до 1,67 с 1,7150. В данном случае уровень 1,70 уже может рассматриваться в ближайшие дни и недели как сопротивление, к которому мы вполне можем вернуться накануне заседания ФРС 28-29 сентября и возможного снижения процентных ставок в США.
JPY Фиксация прибыли после нескольких дней роста на мировых рынках акций привела к очередной ликвидации позиций carry trade и укреплению курса японской йены. Между тем, довольно-таки популярная гипотеза в последние дни, указывающая на то, что потенциал снижения курса йены ограничен связана с тем, что в основе carry trade, прежде всего, лежит разница или дифференциал процентных ставок. Сейчас весь мир и все крупнейшие центральные банки мира стоят на пороге дальнейшего снижения процентных ставок. В общем, может получиться так, что учетная ставка в Японии будет 0,5%, в США 1%, в Еврозоне снова 2% и прежних условий для игры на разнице ставок просто не будет.
Естественно, что снижение 21 октября фондовых индексов в США, составившее от 2,5% по Dow-Jones до 4,14% по Nasdaq composite, также могло вызвать сильный рост курса йены. На фоне всего происходившего во вторник курс USD\JPY снизился с 102 до 100,35, что, впрочем, делает еще более интересными краткосрочные позиции на покупку в кросс-курсах XXX\JPY.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.
