Несмотря на рост аппетита к риску и, казалось бы, возможного падения спроса на доллары, американская валюта и понедельник завершила ростом на рынке FOREX...
Несмотря на рост аппетита к риску и, казалось бы, возможного падения спроса на доллары, американская валюта и понедельник завершила ростом на рынке FOREX. Формальным поводом к снижению курсов EUR/USD и GBP/USD стало выступление 20 октября главы ФедРезерва Бена Бернанке, в рамках которого был представлен очередной пакет мер по спасению американской экономики, а вернее домохозяйств в США.
Глава Fed вновь заявил о том, что нужно пойти на определенные фискальные меры, иными словами, снизить налоговое бремя несколько для рядовых граждан, чтобы стимулировать потребительские расходы. Судя по всему, речь вновь идет о том, что рядовые американцы могут, как и несколько месяцев, назад получить чеки или налоговые возвраты. Собственно за счет уже предпринятых данного рода шагов экономика США показала во втором и третьем квартал более менее приемлемые темпы роста. Позитивно для доллара еще и то, что в тот же день вечером из Белого Дома начали поступать новости о том, что Джордж Буш поддерживает очередной фискальный пакет мер для стимулирования потребления. Все бы ничего, но обратная сторона данного рода пакета мер - это дальнейший рост дефицита бюджета США, что вполне еще может сказаться на курсе американской валюты.
В принципе в поддержку основной резервной валюте могли быть также очередные высказывания министра финансов США Генри Полсона, который в начале недели заявил о том, что у правительства достаточно денежных средств, чтобы оказать поддержку/приобрести долю в любой финансовой организации, которая пострадала в результате кредитного кризиса. Несколько ослабить доллар своими заявлениями 20 октября мог только если управляющий ФедРезерв Деннис Локхарт, который говорил преимущественно о том, что в 2009 году крупнейшую экономику мира ждет исключительно спад деловой активности и падение темпов роста ВВП. Локхарт также отмечал, что все это может привести к дефляционным процессам в США, что мы уже трактуем как еще одно подтверждение того, что ставка в регионе может быть снижена вплоть до 1% уже в ближайшие кварталы.
Примечательно, что не первый день ни фондовый, ни валютный рынок не реагируют на макроэкономическую статистику в Соединенных Штатах. Это в принципе может указывать на то, что возможный рецессионный сценарий развития событий в США уже во многом дисконтирован в котировках индексов S&P500, Dow Jones, а заодно и в текущем курсе доллара США. Напомним, что 20 октября в регионе был опубликован индекс опережающих индикаторов (Leading indicator), который в сентябре испытал снижение на 0,3%, предыдущее значение при этом было пересмотрено в сторону понижения с -0,5% до -0,9%.
Даже с учетом того, что в ближайшие 12 месяцев пара EUR/USD может снизиться ниже 1,30, а GBP/USD существенно ниже 1,70, мы не видим сейчас каких-либо весомых оснований для открытия новых позиций на покупку по доллару, учитывая его сильную перепроданность. Куда целесообразнее сейчас может быть покупка евро и фунта против доллара в расчете на коррекционный рост курсов европейских валют до конца года.
Отдельной строкой стоит выделить товарный рынок и цены на нефть, рост которых в Нью-Йорке в понедельник превышал 5% (в итоге +3,5%). В данном случае все больший акцент делается на предстоящее заседании ОПЕК, а также спекуляции на тему того, что нормализация ситуации на денежном рынке может вызвать новую волну покупок на рынке черного золота. Возможное восстановление нефтяных котировок до 80$ за баррель (WTI) может оказать определенное давление на доллар. Также отметим, что аргументом в пользу удержания и открытия позиций на покупку по нефти сейчас вполне может быть и очередной пакет фискальных мер, который может стимулировать экономический рост и, следовательно, поддержать спрос на сырье на нынешнем уровне.
JPY Японская йена сохраняет шансы на дальнейшее снижение, на что продолжает указывать, в частности, ситуация на денежном рынке, где в понедельник трехмесячная ставка Libor в долларах снизилась на 0,36% до 4,06%, что стало рекордным однодневным падением за последние девять месяцев.
Опять же рынок акций США постепенно начинает приходить в себя, что вполне может означать рост фондовых индексов (S&P500, Dow-Jones) за океаном до конца года еще порядка 10%. Определенный позитив в этой ситуации - заявления небезызвестного инвестора Марка Фабера, который год назад довольно-таки точно угадал с началом "медвежьего" тренда на рынке акций США. Сейчас он считает американский фондовый рынок сильно перепроданным, вполне допуская восстановление котировок.
В текущей ситуации мы советуем закрыть часть "длинных" позиций по USD/JPY и нарастить по EUR/JPY. Непосредственно в понедельник по USD/JPY можно было выделить рост до 101,73 против 101,40 в пятницу вечером. Кросс-курс EUR/JPY при этом показал снижение с 136,20 до 135,60, что, на наш взгляд, временно.
EUR Ряд аналитиков слабость евро склонен объяснять последними заявлениями Жан-Клода Трише, который вполне может еще раз снизить учетную ставку в Еврозоне в этом году на 0,25% с 3,75% до 3,5%. Однако именно в понедельник снижение курса EUR/USD с 1,3405 до 1,3330 мы связываем именно с заявлениями Бернанке. По-прежнему допускаем восстановление курса единой европейской валюты до 1,38-1,39. до конца октября, считая, что в скором времени доллар могут начать продавать на ожиданиях снижения процентной ставки в США 29 октября.
GBP Британский фунт в начале недели повторил судьбу евро. Пара GBP/USD по итогам очередного дня демонстрирует снижение с 1,7315 до 1,7150. Поддержку британской валюте не смогли оказать даже данные по динамике денежной массы в Великобритании за сентябрь. Соответствующий показатель M4 в сентябре вырос на 1,4% м/м и 12,2% г/г, показав некоторое ускорение по сравнению с 1,4% м/м и 11,5% г/г месяцем ранее.
Особое влияние на стерлинг в ближайшие дни должна оказать, во-первых, публикация 8 октября "минуток" к последнему заседанию Банка Англии, из которых, возможно, можно будет судить о том, как существенно в ближайшее время будут снижены ставки в регионе. Далее в четверг внимание стоит обратить на сентябрьскую статистику по розничным продажам (Retail sales), а в пятницу на предварительные данные по ВВП за 3кв08. Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.
